S*ST圣方(000620)重組獲得證監會批準的消息已然成市場熱點。大家都在猜測新華聯置地借殼S*ST圣方是否意味著房地產上市公司重組重新開閘了？對此，廣發證券(38.71,0.00,0.00%)研究員沈愛卿并不這么認為。他在接受商報記者采訪時表示，S*ST圣方重組獲批是個特例，房地產上市公司再融資目前仍然不會開閘放水。
S*ST圣方是個特殊案例
S*ST圣方近日發布公告表示，受到中國證監會的批復文件，證監會核準S*ST圣方本次重大資產重組以及向新華聯控股(4.51,0.00,0.00%)有限公司等發行股份購買相關資產。批復自核準之日起12個月內有效。
S*ST圣方在2009年11月16日發布重組方案稱，與新華聯置地的全體股東新華聯控股、長石投資、合力同創、科瑞集團、泛海投資、巨人投資簽署了《發行股份購買資產協議》。決定以向新華聯置地全體股東發行股份的方式購買新華聯置地100%的股權。
公司隨即公告了股改方案，非流通股股東向全體流通股股東以每10股送4股股份的對價，換取流通權。
但從2010年2月份開始，證監會始終沒有放行過涉及房地產業務的上市公司的重組申請，且從去年10月份起，所有涉及房地產業務的上市公司的再融資申請，都需要先由國土部進行合規性審核，再由證監會進行發行審核。
據統計，2009年以來，共有45家房地產上市公司發布了再融資方案，其中，有多達26家上市房企停止實施再融資計劃，包括“招寶萬金”四大上市房地產巨頭均提出了再融資方案。但“四大金剛”的再融資方案未獲得證監會批文，而招商地產(18.23,0.00,0.00%)去年還主動撤回非公開發行股票申請。其余的房地產上市公司也僅僅停留在股東大會通過層面或者董事會預案層面。
廣發證券研究員沈愛卿對商報記者表示，S*ST圣方重組獲得證監會批準并不代表證監會對上市房地產公司的重組重新放開了，S*ST圣方應該是走了一個“綠色通道”。
沈愛卿認為，S*ST圣方是屬于房地產資產注入，并不是再融資，所以能夠得到通過。目前而言，那些計劃實施再融資的房地產上市公司的方案肯定還是不會得到證監會及有關部門的批準的。
海通證券(10.19,0.00,0.00%)房地產行業分析師涂力磊也指出：“S*ST圣方重組方案同樣具備一定特殊性。公司至今尚未完成股改，屬于少數幾家尚未完成股改的歷史遺留問題公司。本次重組方案是在補償老股東的同時，通過定向增發注入新華聯置地相關資產。”
S*ST圣方若能順利完成此次重組，公司將變身為一家主業為房地產的上市公司。
重組成功股價有望達10元
除了重組方案獲批以外，更為引人注意的是S*ST圣方向新華聯置地增發新股購買資產的價格。根據方案，S*ST圣方以每股2.27元的價格向新華聯置地股東增發，這一價格是S*ST圣方暫停上市前20日交易均價1.11元／股的204.5%。
但新華聯置地也作出了承諾，2011年利潤不低于5.5億元，且在本次發行后股本規模不變的情形下，確保S*ST圣方2011年實現每股收益0.34元。按此計算，增發股價的市盈率僅為6.68倍，遠遠低于目前市場上同類公司的市盈率。按照30倍市盈率計算，其股價會在10.2元。
根據S*ST圣方的股改和重組方案，史玉柱控股的巨人投資將持有4360.71萬股S*ST圣方。若S*ST圣方復牌后股價真能達到10元，那么在2009年7月28日增資S*ST圣方的巨人投資的賬面價值有望膨脹至4.36億元左右。也就是說，在不到兩年的時間里，史玉柱投資S*ST圣方的收益就高達445%。
